上周觀點為超跌后震蕩，拉漲空間相對有限，難以超過前期重要壓力位。從本周走勢來看，技術(shù)盤的超跌反彈帶動現(xiàn)貨市場成交增量，且前期成交有所增量。但從市場走勢來看，周中開始，成交下滑，帶動現(xiàn)貨報價走跌。盤面出現(xiàn)適當(dāng)回調(diào)，基本上百個點左右空間，整體走震蕩運行思路不變。

今日國內(nèi)期現(xiàn)依舊維持跌價行情。截止收盤，螺紋鋼主力合約收4265跌110個點；熱卷主力合約收4311跌96；焦煤主力合約收2280.5跌148.5個點；焦炭主力合約收3009跌117.5個點；鐵礦石主力合約收747.5跌55個點。截止1日16時，成材方面，網(wǎng)螺紋鋼現(xiàn)貨均價為4340元，較上一個交易日跌17元；熱卷均價為4375元，較上一個交易日跌26元。原料方面，京唐港進(jìn)口PB粉價格為830元，較上一個交易日跌40元；唐山準(zhǔn)一級冶金焦價格為3200元，較上一個交易日持平；唐山遷安主導(dǎo)無縫鋼管廠家鋼坯出廠價格為4000元，較上一個交易日跌40元。

周初市場走拉漲邏輯，主要原因則是多家無縫鋼管廠家開始出臺減產(chǎn)計劃，開始時間為6月底至7月初。周末各地成交增量，且報價不斷走高。周一開盤多為補(bǔ)漲行情，多地盤中出現(xiàn)二次調(diào)漲。從成交來看，周一成交相對于上周末成交有所縮量。從二次拉漲的幅度來看，也較上周末有明顯收窄。相對來說，下游對高價需求依舊無明顯改善，另外從交易類型來看，期現(xiàn)公司依舊占比較大。

本周政策面提振相對較多，面對需求偏悲觀，國家也是持續(xù)出臺政策推動需求啟動。交通運輸部最新表示，下半年將加快開工一批重點公路項目。6月27日上午交通運輸部副部長在國新辦新聞發(fā)布會上表示，隨著國務(wù)院扎實穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)一攬子政策措施的落實落地，全國重點公路建設(shè)將持續(xù)發(fā)力，下半年還將加快開工一批重點公路項目，進(jìn)一步發(fā)揮公路建設(shè)促投資、保增長、穩(wěn)就業(yè)作用，意在從需求端進(jìn)行有效提振。

本輪反彈走雙焦強(qiáng)勢邏輯，但是隨著持續(xù)兌現(xiàn)，周內(nèi)支撐力度開始減弱。政策端近期出臺消息較多，面對煤炭資源的緊張預(yù)期，以及夏季用電需求高峰的來臨，市場恐慌情緒開始出現(xiàn)。面對潛在預(yù)期，市場監(jiān)管總局價監(jiān)競爭局近日印發(fā)通知，部署各地開展煤炭價格監(jiān)督檢查工作。通知要求，以6月-9月為集中檢查期，同時注重建立長效監(jiān)管機(jī)制，全年推進(jìn)，常抓不懈。突出電煤重點，嚴(yán)厲打擊哄抬價格、串通漲價等違法行為。對于捏造、散布漲價信息擾亂市場價格秩序，超出正常的存儲數(shù)量或者存儲周期大量囤積煤炭，在成本未明顯增加時大幅度提高煤炭價格，或者成本雖有增加但煤炭價格上漲幅度明顯高于成本增長幅度，通過搭售、大幅度提高運輸費用、收取其他不合理費用變相提高煤炭價格等行為，將依據(jù)《價格法》《價格違法行為行政處罰規(guī)定》以及《市場監(jiān)管總局關(guān)于查處哄抬價格違法行為的指導(dǎo)意見》等定性處理。從總的方向來看，下半年煤炭價格仍將保持在合理水平，那么成本端支撐階段性減弱也是后期需要考慮的問題，成本支撐效應(yīng)，或有所減弱。

另外從國常會最新消息來看，確定政策性、開發(fā)性金融工具支持重大項目建設(shè)的舉措，擴(kuò)大有效投資、促進(jìn)就業(yè)和消費；會議決定，運用政策性、開發(fā)性金融工具，通過發(fā)行金融債券等籌資3000億元，用于補(bǔ)充包括新型基礎(chǔ)設(shè)施在內(nèi)的重大項目資本金、但不超過全部資本金的50%，或為專項債項目資本金搭橋。財政和貨幣政策聯(lián)動，中央財政按實際股權(quán)投資額予以適當(dāng)貼息，貼息期限2年。引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大配套融資支持，吸引民間資本參與，抓緊形成更多實物工作量。雖然當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長面臨較多壓力，但是從下半年整體規(guī)劃來看，政策端的拉動作用將會更加明顯。所以目前現(xiàn)貨還有拉漲機(jī)會，不過考慮到需求端的跟進(jìn)不足，暫時上漲高度還是看相對有限。

另外，從本周出臺的PMI數(shù)據(jù)來看，制造業(yè)景氣度已全面改善，雖然還弱于季節(jié)性，但是相對于悲觀時期已有明顯改善。6月30日，國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，6月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.2%，較上月回升0.6個百分點；非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為54.7%，高于上月6.9個百分點；6月綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為54.1%，高于上月5.7個百分點；三大指數(shù)均升至擴(kuò)張區(qū)間，反映出企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況與5月份相比發(fā)生明顯積極變化。隨著國內(nèi)疫情防控形勢持續(xù)向好，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策措施加快落地生效，中國經(jīng)濟(jì)總體恢復(fù)有所加快。

6月制造業(yè)活動加快恢復(fù)的主要原因則是疫情管控取得良好進(jìn)展，經(jīng)濟(jì)活動持續(xù)恢復(fù)，帶動需求回暖；針對疫情影響特點，國內(nèi)及時出臺措施，保障物流交通加快恢復(fù)運轉(zhuǎn)，一系列助企紓困、保供穩(wěn)價等政策，有效穩(wěn)定了產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈，為制造業(yè)活動加快恢復(fù)創(chuàng)造了條件。但由于放開周期相對較短，所以目前企業(yè)、居民消費等重要宏觀數(shù)據(jù)同比依舊處于偏低值，整體還有待恢復(fù)，但是從國常會的態(tài)度來看，不排除后期有繼續(xù)加碼的可能。

從周內(nèi)庫存變化來看，周內(nèi)庫存呈現(xiàn)減量走勢，建材去庫力度略好于板材。據(jù)網(wǎng)統(tǒng)計，截止7月1日國內(nèi)重點城市厚壁鋼管庫存1396.52萬噸，比上周減少31.14萬噸，周環(huán)比減少2.2%，本周庫存量比去年同期高6.99%。其中建筑厚壁鋼管庫存884.71萬噸，比上周減少24.64萬噸，周環(huán)比減少2.7%，比去年同期高12.56%。熱軋庫存261.17萬噸，較上周減少3.36萬噸，周環(huán)比減少1.3%，比去年同期略減3.99%；隨著價格波動加快，螺紋波動性更強(qiáng)促進(jìn)成交增量，熱卷近期優(yōu)勢不佳，整體走貨一般。

面對較為復(fù)雜的消息面，7月中上旬大概率延續(xù)當(dāng)前震蕩格局，市場仍有拉漲機(jī)會，但高度依舊有限，以螺紋鋼期貨為例，高點參考4400-4500附近，低點依舊參考4000-4100區(qū)間。7月下旬價格出現(xiàn)回落的概率相對來說大于7月上旬，主要是近期依舊走無縫鋼管廠家減產(chǎn)，供應(yīng)壓力緩解的思路，市場需要一定時間證偽。不過考慮到后期市場仍有政策推動預(yù)期，相對來說，仍有繼續(xù)炒作拉漲的機(jī)會。

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