5月鋼鐵市場已經(jīng)逐步進入淡季，盡管宏觀面經(jīng)濟提振政策頻出，但因疫情持續(xù)擾動，整體市場下跌為主。6月，隨著部分城市疫情進入尾聲階段，遲到的厚壁無縫鋼管需求是否會“回歸”？行情將會如何演繹？

截至2022年5月31日，邀請到了15位來自無縫厚壁鋼管廠家和貿(mào)易商的大咖發(fā)表獨家觀點，碰撞思維火花。

核心觀點：

宏觀方面，近期宏觀經(jīng)濟提振政策頻出，可以看出國家保住經(jīng)濟在合理運行區(qū)間的決心。以上海為代表的供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)中心陸續(xù)有序復(fù)工復(fù)產(chǎn)，各地房地產(chǎn)限購松綁及刺激消費、拉動內(nèi)需措施的陸續(xù)推出，市場信心將逐步恢復(fù)。

供應(yīng)方面，無縫厚壁鋼管廠家普遍虧損，存在減產(chǎn)、檢修，但實際效果不太明顯，近期唐山鋼企部分生產(chǎn)帶鋼的鐵水轉(zhuǎn)產(chǎn)建材。

需求方面，總體較去年同期表現(xiàn)偏弱，但隨著疫情得到控制，被延后需求的釋放將存在一定韌性，疊加年中資金陸續(xù)到位，或有“淡季不淡”的表現(xiàn)。

經(jīng)過一輪大幅下跌后，市場存在震蕩筑底的需要，不過受制于整體的供需雙弱局面，反彈空間或有限。

需求話題：5月以來，多地陸續(xù)出臺下調(diào)首套房利率等，一定程度上刺激了需求釋放的預(yù)期，隨著政策端的積極信號逐步釋放，目前下游需求的表現(xiàn)是否有所變化？

丨近期厚壁無縫鋼管產(chǎn)量為近年來新低，但表觀需求也是近年新低，導(dǎo)致庫存去化不暢，庫存處于同期高點，供需雙弱的格局非常明顯。

往年同期進入淡季表需開始下滑，但今年受疫情影響，如果延后的需求有所釋放，淡季需求的也將表現(xiàn)出相對的韌性，類似去年11-12月份需求出現(xiàn)“淡季不淡”情況，那么鋼價仍然有一定支撐。反之，如果需求始終低迷及沒有出現(xiàn)改善，那么無縫厚壁鋼管廠家虧損的情況下繼續(xù)減產(chǎn)或使得負(fù)反饋持續(xù)。

我們更傾向于6月份以后可能有一定程度的改善，操作上持續(xù)去庫存化，快進快出，通過終端渠道去消化庫存，弱化流通市場銷售，減少虧損。

丨山東地區(qū)需求自春節(jié)之后，走出標(biāo)準(zhǔn)的季節(jié)性恢復(fù)態(tài)勢，盡管4月份前后受到零星疫情影響，但地級市為單位的區(qū)域內(nèi)部流通性還算正常，所以對山東需求的影響并不明顯。不過，今年需求預(yù)計只有往年的80%左右，往年外來的資源到貨受疫情影響，山東省內(nèi)供需處于偏平衡狀態(tài)。

從當(dāng)前各個地區(qū)和貿(mào)易商反饋的情況來看，后續(xù)基建項目并不缺，但是資金到位情況差，一些資金情況略好的項目（基本以鐵路和醫(yī)院、防疫相關(guān)設(shè)施），施工高峰期已過，預(yù)計基建再次有大面積回升需要以年中專項債、地方債等資金到位后才能陸續(xù)開展為前提。

地產(chǎn)方面，山東樓市略顯冷淡 ，地產(chǎn)商和購房者當(dāng)前都偏謹(jǐn)慎的情況下，預(yù)計政策落地成果顯現(xiàn)需要更長的時間，認(rèn)為短期內(nèi)不會看到有效提升。

丨盡管各地出臺了房地產(chǎn)放松的政策，但是實際性的效果可能是有限的。今年前期因疫情影響，下游需求對比去年萎縮約30-40%，主要體現(xiàn)在厚壁無縫鋼管銷量上。

需求方面，近期下游中小制造業(yè)復(fù)工情況差，需求也并未完全復(fù)蘇，近期各地倉庫多數(shù)處于爆倉狀態(tài)。供應(yīng)方面，區(qū)別于往年的環(huán)保限產(chǎn)，今年多數(shù)無縫厚壁鋼管廠家供應(yīng)相對穩(wěn)定。因此就供需關(guān)系來看，板材價格很難有走強的可能。

丨從高頻數(shù)據(jù)上來看，部分地區(qū)放松限購后，房屋成交有短暫性的沖量，但房地產(chǎn)的成交總體似乎并沒有好轉(zhuǎn)。

拿杭州舉例，“517”房屋新政后，二手房成交量較之前翻倍，但是限購和限售放松后，更多的存量二手房庫存進入市場，呈現(xiàn)更嚴(yán)重的供大于求格局，庫銷比反而比之前更高了，新房仍受制于地產(chǎn)回款慢，銀行對民企貸款緊縮，沒有資金去推動現(xiàn)有存量項目，較高的新房庫銷比和資金壓力也使得房地產(chǎn)企業(yè)減少了對新項目的推進力度。

丨2021年三季度開始到今年一季度，各地房地產(chǎn)拿地同比下滑在30%左右，造成二季度后房地產(chǎn)施工面積同比大幅下滑。從自身業(yè)務(wù)來說，房地產(chǎn)終端消費同比下滑30%，盡管4、5月拿地環(huán)比稍有改善，但同比下滑明顯，對三季度開工情況也不是很樂觀。

基建在政策鼓勵下項目上馬較多，但資金到位情況并不理想，在上半年對消費的一定拉動有但效果不明顯，無法抵消房地產(chǎn)需求減量，故造成現(xiàn)實的疲弱的狀態(tài)。

認(rèn)為目前表觀需求下滑已成事實，三季度也不會有大的起色，需要做好應(yīng)對“弱現(xiàn)實”的準(zhǔn)備。中長期來看，我國城鎮(zhèn)化和帶來的工業(yè)化已進入“下半程”，刺激基建和房地產(chǎn)的效果較前幾年已減弱，不可用原本的思維來看待需求。對企業(yè)而言，宜穩(wěn)健經(jīng)營為主，控制管理好庫存，做好服務(wù)即可。

丨5月以來，多地出臺了下調(diào)首房利率以及首付比例等刺激需求的政策，這些政策的出臺一定程度上會有利于房地產(chǎn)開發(fā)商的銷售，來緩解房地產(chǎn)商資金壓力；但另一方面來看，地方密集的出來救市政策，表明現(xiàn)在的房地產(chǎn)商資金問題要比預(yù)想的要嚴(yán)重。

從近期的出貨情況來看，房建企業(yè)的采購積極性依然較差，今年5月房建企業(yè)的采購量只為去年同期的60-70%。雖然5月以來各個地方刺激政策發(fā)布，但需要一定的時間進行傳導(dǎo)。

認(rèn)為房地產(chǎn)方面的資金問題以及施工采購的積極性短期難以得到明顯改善，但中長期來還是相對樂觀一些。

供應(yīng)話題：近期成材端價格回調(diào)但原料價格的相對堅挺，盈利水平的變化是否促使企業(yè)調(diào)整排產(chǎn)計劃？成材庫存的結(jié)構(gòu)與供應(yīng)壓力如何？

丨盈利方面，成材及原料端的回調(diào)導(dǎo)致噸鋼盈利水平低，華南地區(qū)短流程無縫厚壁鋼管廠家微利；華北地區(qū)虧損基本停產(chǎn)；沿海長流程無縫厚壁鋼管廠家微利；內(nèi)地虧損嚴(yán)重。有些企業(yè)庫存高企，資金面壓力不小，因此加大市場投放以求回籠資金。

排產(chǎn)方面，盡管前期部分企業(yè)開始檢修、減產(chǎn)，但是效果不太明顯。近期唐山鋼企部分生產(chǎn)帶鋼的鐵水轉(zhuǎn)產(chǎn)建材。

庫存方面，原料維持低位庫存，運轉(zhuǎn)天數(shù)縮短2至3天，成品庫存中，螺紋占比偏大、線材、盤螺占比偏小。

到貨方面，東北及山西供給量在加大。

丨在市場價格博弈之下，現(xiàn)貨價格隨著市場需求的萎縮，會不斷壓縮與無縫厚壁鋼管廠家的價差，所以短暫的價差不會促使無縫厚壁鋼管廠家加大排產(chǎn)力度。目前廣東佛山樂從鋼鐵市場現(xiàn)貨充足，出貨一直不暢，協(xié)議資源一直持續(xù)入庫，現(xiàn)貨價格將面臨下行壓力。

市場話題：對6月份的行情預(yù)期怎么看？

丨宏觀方面，近期的宏觀經(jīng)濟有關(guān)會議內(nèi)容中，可以看出國家保住經(jīng)濟在合理運行區(qū)間的決心，后續(xù)將加速落地。隨著疫情得到有效控制，以上海為代表的供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)中心陸續(xù)有序復(fù)工復(fù)產(chǎn)，同時相關(guān)產(chǎn)業(yè)和物流等方面將得到大力扶持，全國供應(yīng)鏈的復(fù)蘇必定帶來需求的有序釋放。另外，各地房地產(chǎn)限購松綁及刺激消費、拉動內(nèi)需的政策也會陸續(xù)推出，市場信心將逐步恢復(fù)。

供應(yīng)方面，無縫厚壁鋼管廠家原料端成本較高，已處于普遍虧損狀態(tài)，部分無縫厚壁鋼管廠家有制定減產(chǎn)計劃，同時產(chǎn)量平控的要求仍然存在?？傮w來看，行情將走出震蕩筑底回升的過程。

丨今年由于疫情反復(fù)，下游的需求始終被壓制，傳統(tǒng)的旺季不旺了，目前的終端的剛需較去年同期下降了不少，但是疫情逐漸褪去，下游的需求將得到一定釋放，再疊加國家出臺的一系列的穩(wěn)經(jīng)濟的政策，需求的可持續(xù)性有所保證。

后期隨著基建項目的發(fā)力和上海解封，認(rèn)為六月份需求將顯著回暖。對于6月份的行情，突出一個“穩(wěn)”字，預(yù)計價格走勢穩(wěn)中小漲。

丨在地產(chǎn)需求下行疊加疫情影響的背景下，“金三銀四”厚壁無縫鋼管需求同比下降30%左右。5月以來鋼價拐頭向下，從最高點回落超400元/噸，無縫厚壁鋼管廠家噸鋼利潤虧損，全國無縫厚壁鋼管廠家盈利率不足50%。4月基建和制造業(yè)投資增速回落，地產(chǎn)銷售和施工同比下降接近40%，新開工同比下降至44%，30城商品房銷售同比下降超50%，地產(chǎn)資金壓力倍增，疊加疫情影響，5月經(jīng)濟數(shù)據(jù)依然欠佳。

隨著疫情得到控制，終端需求環(huán)比或有回升，但仍難恢復(fù)到同期水平，總體厚壁無縫鋼管需求難言樂觀。近期螺紋部分規(guī)格尚有微利，卷板和冷系全面虧損，成材無縫厚壁鋼管廠家?guī)齑鎵毫χ鸩嚼鄯e。

無縫厚壁鋼管廠家生產(chǎn)采購尋求低價物料達到降低成本，原料庫存維持正常生產(chǎn)水平，成材端積極降庫，以穩(wěn)健經(jīng)營為主。

丨5月份以來，在強預(yù)期、弱現(xiàn)實、高成本的多重博弈下，全國鋼價從5月5日的高點回落350元/噸左右，鋼企和貿(mào)易商均不同程度出現(xiàn)虧損。

近期，隨著國家穩(wěn)經(jīng)濟一攬子措施的部署和推進，市場信心和心態(tài)有所好轉(zhuǎn)，全國鋼價低位企穩(wěn)，預(yù)期需求端逐步向好，但上游成本下移空間不足，導(dǎo)致供給端趨于收縮。預(yù)計鋼市在6月份將呈現(xiàn)修復(fù)性價格回歸、階段性震蕩上行。

丨認(rèn)為6月份行情將呈現(xiàn)窄幅震蕩的趨勢，現(xiàn)貨市場波動幅度將小于期貨。

供應(yīng)端，無縫厚壁鋼管廠家對于6月份發(fā)貨量暫無調(diào)整，仍然是華南地區(qū)為主，華中、華東等地區(qū)為輔，資源分配占比變化不大。庫存端，目前自身庫存量處于正常范圍，雖然5月份中旬無縫厚壁鋼管廠家大量發(fā)貨，但維持時間不長，到月底已經(jīng)消化大部分。價差方面，冷熱價差維持在500元/噸左右，處于正常品種價差范圍。市場需求無明顯變化，行情波動幅度有限。

丨回顧近兩個月市場，4月上旬開始隨著疫情擴散，運輸遇到困難、出貨量大幅受限、庫存累積，價格持續(xù)向下，全行業(yè)處于全面虧損狀態(tài)，一直持續(xù)到5月中下旬。

5月末開始，經(jīng)濟提振政策加碼出臺，特別是對房地產(chǎn)松綁明顯，市場資金面比較充裕，但信心仍不足，導(dǎo)致盡管近期整體開工逐漸恢復(fù)，價格并沒有應(yīng)聲而漲，對于后市并不不太樂觀。尤其是下游終端企業(yè)，從訂單恢復(fù)到安排生產(chǎn)，仍需要一定時間，因此對6月份整個市場的走勢不是太看好。

丨5月份市場經(jīng)歷一波大跌行情，但這樣的跌幅是在疫情較為嚴(yán)重的背景下，是市場對整個宏觀經(jīng)濟的超悲觀預(yù)期造成的一波超跌。

6月來看，全國疫情已經(jīng)明顯好轉(zhuǎn)，上海等經(jīng)濟重鎮(zhèn)也已經(jīng)解封，疊加國家及地方陸續(xù)出臺的穩(wěn)經(jīng)濟政策的公布與實施，6月份將迎來震蕩反彈行情，中旬仍有美聯(lián)儲加息等干擾因素，以及目前下游表現(xiàn)仍較為疲軟的現(xiàn)實因素，所以6月份整體的行情反彈幅度仍有限。

丨需求方面，根據(jù)近5年來的統(tǒng)計數(shù)據(jù)推算，每年房地產(chǎn)用鋼需求約3.3億噸、基建用鋼需求2.7億噸、機械、汽車、造船、家電等行業(yè)用鋼需求4億噸。近5個月的房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)以及土地購置金額數(shù)據(jù)推算，今年房地產(chǎn)用鋼至少減少30%以上，約1億噸左右，而基建用鋼按歷年最快的增長速度10%計算，預(yù)估增加用量0.27億噸。其他行業(yè)預(yù)估增長5%，增加用鋼量為0.2億噸。推算今年國內(nèi)厚壁無縫鋼管需求或?qū)p少0.53億噸，換算成鐵礦石用量為0.85億噸。

原料方面，美聯(lián)儲加息將加速澳大利亞和巴西貨幣貶值，疊加以國際大宗商品價格的回落，將壓制近三年來進口鐵礦石價格上漲的勢頭。

因此，隨著鋼鐵原材料價格的下跌，無縫厚壁鋼管廠家利潤重新回歸正常，減產(chǎn)動力也將消失。我們認(rèn)為，厚壁無縫鋼管供給端減少引發(fā)厚壁無縫鋼管價格上漲的局面只能在短時間內(nèi)存在，通過分析國內(nèi)厚壁無縫鋼管市場，中長期將會出現(xiàn)“供強需弱”的格局，即使疫情得到完全控制，今年厚壁無縫鋼管價格總體向下趨勢已經(jīng)難以改變。

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