引言：如今五月中旬即將結束，回顧2022年鍍鋅板卷現(xiàn)貨價格走勢，整體呈現(xiàn)上行態(tài)勢，并未像去年一樣出現(xiàn)“暴漲暴跌”現(xiàn)象，而廣東地區(qū)前期經(jīng)歷特大暴雨之后，佛山南海區(qū)隨之出現(xiàn)兩例“陽性”，現(xiàn)貨市場可謂命途多舛，多數(shù)商家對后市持看跌心態(tài)。那后市價格又將如何，筆者將通過華南市場鍍鋅板卷現(xiàn)狀進行淺析。

一、鍍冷價差持續(xù)擴大

從上圖可以看出，2021年至今，樂從市場冷軋及鍍鋅板卷價差呈現(xiàn)先收窄再擴大的走勢。進入2022年后，鍍冷價差由1月初230元/噸收窄至3月份100元/噸，到5月份擴大至670元/噸，創(chuàng)下了2022年內(nèi)最大價差。

分別來看，冷軋板卷現(xiàn)貨價格由年初5320元/噸到5月中旬5280元/噸，整體下跌40元/噸；鍍鋅板卷現(xiàn)貨價格由年初5540元/噸到5月中旬5980元/噸，整體上漲440元/噸。

出現(xiàn)如此情況主要因為期貨公司看好冷軋板卷后期市場，備貨意愿較強，但隨著市場流通資源增加，加上期貨盤面大幅跳水，市場恐慌情緒進一步加劇，低價資源開始頻出。期現(xiàn)公司跌價速度快，拋貨意愿強，因此使得華南市場冷軋價格下跌速度如此之快。

反觀鍍鋅板卷，自3月初鍍冷價差收窄至100元/噸，本地無縫厚壁鋼管廠家多對鍍鋅生產(chǎn)線有停產(chǎn)檢修措施，鍍鋅投放比例較正常水平下減少50%。疊加南北價差仍未恢復，北方國營大廠資源在5、6月份投放華南均有減量20-30%。致使華南市場鍍鋅板卷資源偏緊，商家惜售心理加劇。

二、無花樂從-上海價差收窄

由上圖可以看出，自2021年以來，上海市場無花鍍鋅資源價格大部分時間高出樂從市場150-250元/噸，樂從市場現(xiàn)貨價格長期處于全國“洼地”。

隨著3月底上海市場突發(fā)疫情，城市靜態(tài)管理近2個月，需求尚未完全恢復，北方資源也很難入滬，當前碼頭仍是待開工狀態(tài)。市內(nèi)復工企業(yè)不足20%，需求仍處于較差水平。

反觀樂從即便多數(shù)下游表示今年整體訂單較往年下降20-30%左右，但也有零散采購。其次民營40g有花鍍鋅資源價格高于市場國營80g無花資源100元/噸，成本壓力迫使部分下游采購無花鍍鋅資源。

截止5月20日，樂從市場無花鍍鋅資源現(xiàn)貨價格5940元/噸，上海6020元/噸，兩地價差仍有-80元/噸。

三、有花樂從-天津價差創(chuàng)近兩年新高

由上表可以看出，19日北方地區(qū)民營無縫厚壁鋼管廠家有花鍍鋅板卷出廠價在5550-5650元/噸，其中華北地區(qū)多數(shù)無縫厚壁鋼管廠家出廠價5550-5570元/噸，東北地區(qū)多數(shù)無縫厚壁鋼管廠家出廠價5570元/噸，而當前華南地區(qū)民營有花資源現(xiàn)貨價格多在6000元/噸以上，北方無縫厚壁鋼管廠家出廠價加上海運、短駁等費用仍有一定利潤空間。

從上圖可以看出，近兩年樂從、天津兩個市場有花資源現(xiàn)貨價格有一半時間兩地基本沒有價差，而另一半時間樂從均要高出天津市場200元/噸左右。

截止5月20日，樂從市場有花鍍鋅資源現(xiàn)貨價格6030元/噸，而天津市場現(xiàn)貨價格5590元/噸，兩地價差440元/噸，基本創(chuàng)下了近兩年兩地有花資源最大價差。

主要還是因為一季度廣東地區(qū)受需求抑制，疊加疫情影響，有花資源需求驟減，本地民營無縫厚壁鋼管廠家不得不減少鍍鋅板卷生產(chǎn)計劃，北方資源南下概率大大減少，導致樂從市場有花鍍鋅資源到達歷史新低，也為二季度華南有花價格處于全國高位埋下伏筆。

四、庫存迎來拐點

從上圖可以看出，樂從市場鍍鋅板卷庫存每年走勢均是在春節(jié)后開始累庫，且在3-5月達到全年的峰值。

從2022年對比2020、2021年可以看出，一是到達峰值較小，2020年40萬噸、2021年36萬噸，2022年36.6萬噸。二是峰值時間較短，2022年僅三月初到達峰值后就快速回落，也是因為當時鍍冷價差收窄至100元/噸，市場供應資源持續(xù)減少。

截止5月20日，據(jù)調(diào)研，樂從市場鍍鋅板卷現(xiàn)貨庫存28.1萬噸，較上周上漲0.4萬噸，也是迎來二季度首次庫存拐點，主要還是由于有花資源持續(xù)到貨。

五、總結

當前樂從市場鍍冷價差670元/噸，不少商家對于后市鍍鋅板卷現(xiàn)貨價格持看弱心態(tài)，尤其在有花資源北材南下重新啟動后，短期預計有4-5萬噸北方有花資源抵市，屆時對無花鍍鋅板卷現(xiàn)貨價格也將造成一定沖擊。

整體來看，無花鍍鋅資源本地國營無縫厚壁鋼管廠家鍍鋅生產(chǎn)現(xiàn)已重新恢復，資源抵市周期在7-15天的，由于無花南北價差尚未回歸正常水平，北方無花資源也很難南下。故筆者認為短期有花鍍鋅風險較高，而無花鍍鋅資源下跌空間有限。

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