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專項債發(fā)行前置能否帶動基建回升?

返回列表 來源:厚壁鋼管 發(fā)布日期: 2022.02.16

重要數(shù)據(jù):財政部網(wǎng)站2月14日信息顯示,1月,各地組織發(fā)行地方政府債券6989億元,其中,新增地方政府債券5837億元(一般債券993億元,專項債券4844億元);再融資債券1152億元(一般債券231億元,專項債券921億元)。

點評:去年1-2月各地未發(fā)行新增專項債券,3月僅發(fā)行264億元,二季度開始發(fā)行逐步放量,發(fā)行節(jié)奏明顯后置。當前經(jīng)濟面臨需求收縮壓力,政策層面多次強調(diào)要加強跨周期調(diào)節(jié),更好發(fā)揮專項債資金帶動作用,擴大有效投資,推動盡快形成實物工作量,今年1月新增地方政府專項債券4844億元,發(fā)行明顯前置,與去年節(jié)奏相反。

圖1 2020-2022年地方政府債券發(fā)行情況

從資金投向看,1月新增專項債券用于市政及產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施、交通基礎(chǔ)設(shè)施的額度最大。財政部在去年12月披露,已提前下達2022年新增專項債務(wù)限額1.46萬億元,并要求在今年一季度早發(fā)行、早使用,后續(xù)或?qū)⒂瓉淼胤絺l(fā)行高峰。

專項債券可作為符合條件的重大項目資本金,《關(guān)于梳理2021年新增專項債券項目資金需求的通知》提出,新增專項債券必須用于建設(shè)項目,不得用于償還債務(wù)。各地在符合政策規(guī)定和防控風險的基礎(chǔ)上,以省份為單位,專項債券資金用于項目資本的規(guī)模占該省份專項債券規(guī)模的比例上限保持25%不變,具體根據(jù)項目實際確定。

2021年基建投資增速呈逐步回落的態(tài)勢,1-12月份同比增長0.4%,增速較1-11月回落0.1個百分點,逐月下行的態(tài)勢已有所緩和。適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資,且今年專項債發(fā)行前置,疊加去年下半年專項債發(fā)行規(guī)模較大,將提振今年上半年的基建投資。1月份建筑業(yè)新訂單指數(shù)明顯回升,建筑業(yè)活動預期指數(shù)回升至64.4%,為2021年5月以來的新高,反映市場對于今年春季建筑業(yè)活動預期較高,一季度基建投資有望扭轉(zhuǎn)持續(xù)下行的態(tài)勢。

然而疫情以來對于基建投資的預期也屢屢落空,2020年新增專項債限額由2019年的2.15萬億大幅增加至3.75萬億,并未帶動基建投資增速出現(xiàn)明顯上行?;ㄍ顿Y受到多方面因素的制約,由于房地產(chǎn)市場下行,土地市場降溫,地方政府土地出讓收入受到?jīng)_擊,影響投資意愿;另外,基建投資回報率下降、防范化解隱性債務(wù)風險等因素也制約基建投資,今年基建投資增速回升的幅度也可能難以大超預期,預計增速5%左右,全年呈前高后低走勢。

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